中国银河02月08日发布研报称：维持银行业推荐评级。
事件：基金业协会发布2021Q4公募基金代销数据。
四季度金融机构公募基金代销数量和保有规模增速实现反弹：TOP100代销机构累计代销公募基金数量32.98万只，环比增加1.71万只；代销公募基金家数9079家，环比增加139家。其中，股票+混合类公募基金累计保有规模6.46万亿元，环比增长4.93%，由负转正；非货币类公募基金累计保有规模8.33万亿元，环比增长8.67%，增速高于2021Q3水平。
银行代销数量偏弱，保有规模靠前，市场份额有所下降：2021Q4，银行、独立基金销售机构、保险公司和证券公司的公募基金代销数量分别为5.36、8.82、0.66、17.05万只，环比变化0.43、1.21、0.02和-0.03万只；股票+混合类公募基金保有规模分别3.79、1.67、0.03和0.94万亿元，环比变化4%、10.04%、20.45%和-0.4%；非货币类公募基金保有规模分别为4.4、2.83、0.04和1.02亿元，环比增长5.75%、16.65%、21.14%和0.8%。从规模角度来看，银行的市场份额有所下降。据TOP100代销机构数据不完全统计，银行股票+混合类公募基金保有规模占比58.6%，环比下降0.53个百分点；非货币类公募基金保有规模占比52.79%，环比下降1.46个百分点。相比之下，第三方机构的市场份额进一步上升，银行代销业务亟需转型调整，以巩固市场竞争力。部分银行已经着力推进开放平台建设，加速引进全市场机构和产品，同时降低申购费率，有利于帮助客户更有效地开展多元化资产配置，进一步放大在渠道网络和客群层面的规模效应。
招商银行龙头地位稳固，国有大行排名靠前，但面临第三方机构的竞争：2021Q4，股票+混合类公募基金保有规模排名前五的代销机构为招商银行、蚂蚁基金、天天基金、工商银行和建设银行，规模分别为0.79、0.73、0.54、0.54和0.41万亿元，环比分别增长8.25%、6.87%、10.95%、2.86%和2.71%；非货币类公募基金保有规模排名前五的代销机构为蚂蚁基金、招商银行、天天基金、工商银行和中国银行，规模分别为1.3、0.87、0.67、0.6和0.5万亿元，环比分别增长8.62%、11.41%、16.53%、5.22%和2.82%。银行代销机构中，招商银行的保有规模处于领先水平，股票+混合类公募基金以及非货币类公募基金保有规模稳定在行业第1和第2，且与其他银行拉开差距，龙头优势稳固，其余排名靠前的银行多为国有大行，但面临蚂蚁基金和天天基金等第三方机构的冲击。从代销数量上看，上述银行的公募基金代销数量均在30名以后，落后于第三方机构和证券公司；从管理规模上看蚂蚁基金和天天基金的保有规模已经超越多数国有大行，蚂蚁基金的非货币类公募基金保有规模维持万亿元以上。
投资建议：银行的公募基金代销保有规模市场领先且持续稳健增长，规模优势明显，有助紧抓财富管理市场机遇，拓展盈利空间，促进中收增长。部分财富管理布局相对领先的银行已通过降低费率、打造开放平台等形式补足产品短板，提升代销业务竞争力，未来成长空间广阔。当前阶段银行业有望受益稳增长、宽信用效果加速释放，经营环境预计进一步优化，景气度有望回升，基本面向好趋势不变。我们持续看好板块及优质个股估值低位修复机会，维持“推荐”评级。个股方面，推荐招商银行(600036)、平安银行(000001)、南京银行(601009)、常熟银行(601128)和杭州银行(600926)。
风险提示：宏观经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险。
（文章来源：每日经济新闻）
文章来源：每日经济新闻