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昨日贵金属继续维持震荡，美元继续筑底。近期纽约联储宣布开始出售二级市场企业信贷便利(SMCCF)工具中的ETF，尽管规模较小，但说明美联储已经在为接下来削债计划做出准备，主要目的在于遏制未来可能的通胀失控。
我们强调，近期经济指标表明，美国就业和经济将继续恢复，近期贵金属的主要逻辑在于削债计划前的预期，这使得贵金属短期或高位震荡。
而参考鲍威尔言论：在非农就业持续在接近百万状态下会考虑削债计划公布，这使得非农就业观察期或至少持续2~3 个月，即市场认为会在9 月份公布。然而，本月6 日，耶伦再次提出适当加息的言论。这使得在6 月和7 月，贵金属或宽幅震荡。
然而从长期看，美国资产负债规模创历史新高产生了对长期美元加息和通胀目标的约束：美联储的加息空间受限，加息周期或将被延长。这使得贵金属受到削债和加息影响的预期减弱，回调或无法演变成趋势，这是与2013 年的区别。未来贵金属表现将更多取决于美国经济的发展情况。
操作建议：1。长线等待回调结束，逢低做多；2。买入跨式期权组合，做多波动率。
风险因子：1。美国经济数据突然转向；2。美联储的前瞻指引变化
（文章来源：中信期货）
